这几年，为何赚钱这么难？ 过去20年，一个但凡积极进取、认真经营的公司，大概率是能够吃到时代的红利的。但是站在现在，往后看十年甚至更远，如果整体经济增速持续下滑，大多数企业都将面临成长停滞、甚至业务萎缩的状态。   这就是在中国做投资将要面对的现实：赚钱越来越难。   表现在A股上，就是大家看到的，股市低迷、长期围绕3000点震荡。   前20年的时代红利到头了，未来，整个的投资底层逻辑已经变化了。   这个底层变化就是：我们已经进入经济体的第三阶段。   日本著名经济学家辜朝明根据工业化程度的不同，把经济体划分为三个阶段：城镇化经济体，成熟经济体，被追赶的经济体。   在第三经济体，也就是被追赶的经济体阶段，此时企业面临的一方面是劳动力价格越来越高，人力资源已经变成劣势，另一方面是，内需基本饱和，行业内产能过剩，利润率越来越低。   增加投资意味着更高的劳动力成本支出，资本回报率明显下降，迫于股东追求利润最大化的要求，企业不再投资扩张，甚至会选择到海外欠发达地区投资，导致国内生产力下降。这就是早已发生在美国，而当下的中国正在经历的。   据美联储的斯坦利·费雪（Stanley Fisher）2016年整理的美国劳工统计局的数据显示，1952年至1973年，美国生产力平均增速为3.0%；1974年至2007年下降至2.1%；2008年至2015年又进一步下降至1.2%   那么，在经济长期低速增长的社会阶段，哪种投资策略将大概率胜出呢？同为第三经济体的日本或许可以给我们提供参考答案。   安信证券通过对90年代日本宏观经济与产业发展深度观察，得到了四个能够赚钱的方向：科技主题，消费降级、出海和高股息。   这4大方向是如何布局的？哪些企业符合这4大方向？欢迎订阅庖丁姐的下方专栏。