清明节前央行货币政策委员会召开了一季度会议，里面的一些用词涉及建筑业上下游的节点不少，然后节前的钢材市场也一直处于一个相对悲观的行情，螺纹钢的主力合约破了3400，聊聊对基建投资行业的一些想法吧。总体感觉行业的市场拓展，特别是投资业务依旧稳一点比较好，但是同时可以带一些激进。

一、二季度为什么以稳为主

这个主要从宏观环境、行业环境和原材市场三个方面聊：

1、宏观环境上

如央行的判断删掉了“跨周期调节”，这意味着承认了当下的处于萧条周期，未来的货币政策将聚焦“逆周期”调节，两者的区别在于“跨周期调节”强调刺激，“逆周期调节”强调托举和风险控制，因此从这个角度来讲二季度的宏观环境是一个乐观但偏谨慎的态度，而央行的态度决定了市场的融资便利程度。

2、行业环境

这一点，我们从事建筑行业会发现建筑行业有一个典型的季节性特点，这点主要是由于上游的房地产和基础设施行业的季节性特点，如下图为房地产结构特点，因此二季度属于一个中位区间。

而在行业环境的判断上，央行并没有提及“政府投资引导”，但是提及了“着力推进房地产新模式”，以及各地区的以旧换新的政策，这两者结合而言对于建筑企业的投资处于中性区间，对于政企合作类应当关注地区的化债进展和特别国债的适用，这是一个很好的机会，但是对于房地产要区分开来，保障性租赁住房预计未来会是一个好的突破口，而对于常规房地产应当谨慎，更关注房企的健康与否，避免踩雷。

3、原材市场

节后以来，以钢材、玻璃为首的建材市场出现了一个普遍下跌趋势，这个预计二季度仍然会继续，但是不代表三四季度也会继续下跌，且从国际的通胀环境，从高位回落趋势增加了“仍具粘性”这意味着原油为首的能源可能一定程度上比较坚挺，市政、高速等沥青需求高的工程投资要注意下半年走势，但以钢材、玻璃为主要需求的房建工程投资将迎来一个不错的低成本窗口，但国内CPi温和上涨可能会带来管理费的压力。

因此综上而言，从宏观环境、行业环境和市场环境来看，建筑行业的二季度还是应当以稳为主，但是可以有那么一点激进。